就去吻就去干 高瓴“扫街”，扫出一段“冰雪”奇缘
“什么上市？咱们新上市的是芋泥冰淇淋。”3月3日，蜜雪冰城上市今日，《逐日经济新闻》记者在北京一家门店点单时提及公司上市就去吻就去干，伙计一边忙着装杯，一边渺茫地说出这句话。
尽管一线职工对“公司上市”没什么嗅觉，但他们一杯一杯作念出来的饮品，撑持起了蜜雪冰城这个年销售超90亿杯的全球第一大现制饮品品牌，也撑持起了张红超和张红甫两位“70后”创举东说念主的超800亿港元身家。
蜜雪冰城北京店铺 图片开始：每经记者 王紫薇 摄
关于“练摊”、作念饮料，张氏昆玉并不生疏。1997年，张红超用奶奶资助的3000元在郑州开了一家刨冰铺，低廉厚味，大受隔邻的学生接待，这家刨冰铺等于蜜雪冰城的前身。不外，在上市典礼上，两位创举东说念主莫得亮相，耳目一新的是多样“雪王”IP东说念主偶。与此同期，张氏昆玉“背后的男东说念主”——蜜雪冰城外部投资者高瓴成本也出头高调背书。
这家毛利率极高、自有资金弥散的上市公司中，创举东说念主掌持绝大部分股权。上市前，张氏昆玉区分径直持股42.78%，也等于超好像股份掌持在他们手上。记者从高瓴成本方面获悉，其是蜜雪冰城最大的外部鼓励。
上市前，许多东说念主猜疑，蜜雪冰城为什么敢定202.50港元的高刊行价？上市第一天为何能冲突“破发魔咒”，股价大涨43.21%？该公司的现款流以及高瓴成本等基石投资东说念主的长线锁定等于谜底。
高瓴成本为何赌赢“这杯茶”？
降生于河南商丘的“农村娃”张红超与“冰”有缘。初中毕业后，家说念拮据的他就开动到处倒腾小生意，修过摩托车、养过鸽子，在屡屡受挫的小交易中摸爬滚打。自后，张红超发现，在商丘遍地可见的刨冰，在郑州却从没见过，于是决定把刨冰带到郑州。为此，他回到商丘，把刨冰一条街运筹帷幄了个遍。1997年，张红超用奶奶资助的3000元，在房钱低廉的郑州城中村开了一家“寒流刨冰店”。
凭借“厚味不贵、面向学生”的销售战略，张红超的刨冰店渐渐积聚了口碑。1999年，“蜜雪冰城”品牌名负责启用。2005年，蜜雪冰城推出订价仅1元的崭新冰淇淋（如今编削为2元均价，北京等一线城市有所上浮）——这款冰淇淋大获成效，也成为蜜雪冰城崛起的回荡点。2007年，弟弟张红甫加入到蜜雪冰城的生意中来，昆玉二东说念主共同建造加盟模式，并在郑州开设首家标准化加盟店，“平价冰饮”赛说念的雪球滚动了起来。
图片开始：蜜雪冰城招股阐发书
蜜雪冰城上市之际，创投圈里不乏“错过了蜜雪冰城”的缺憾故事。这一轮，谁吃到了蜜雪冰城的最大红利？从高瓴成本的高调背书中可见一二。
2020年，将眼神投进取市的蜜雪冰城开启了第一轮融资。《逐日经济新闻》记者从高瓴方面了解到，2020年12月，高瓴、好意思团龙珠、CPE源峰三家机构团结投资蜜雪冰城，这亦然蜜雪冰城唯独一轮外部融资。2025年2月，蜜雪冰城IPO刊行引入5名基石投资者，其中高瓴认购3000万好意思元（115.39万股），约占全球发售股份的6.76%。“在蜜雪冰城IPO前投资的三家机构中，高瓴是后续又在基石投资阶段加码最多的。轮廓来看，高瓴仍是是蜜雪冰城最大的外部鼓励。”
在谈及对蜜雪冰城的投资流程时，高瓴方面表露：“2019年前后，忽地市集评论最多的，是诸如忽地升级、新忽地等话题。但兼并期间，拼多多发展迅猛，给东说念主以‘下千里市集广袤’的初印象。”“咱们的投资团队此前看过不少互联网姿首，投资审好意思是‘互联网的一大价值在于价钱平权’，于是决定下千里在市集，通过不雅察忽地炫夸、忽地业态，寻找下一个有范围、有市集，同期又让普通东说念主齐能忽地得起的品牌。”
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“咱们扑到三四线城市看契机，以‘扫街’的格式搜寻投资倡导，最终发现了蜜雪冰城。”高瓴方面表露，“彼时（2019年前后）蜜雪冰城已凭借加盟模式开设4000多家门店（到了2024年，蜜雪冰城全球门店超4.6万家，遁入中国及东南亚多国），但由于其聚焦下千里市集，门店装修作风和居品外不雅并不‘广博上’，因而未受到外界的平素热心。”
出海，价钱亦然一个必杀身分
至于蜜雪冰城为何领受了高瓴，高瓴方面提到了其投资经验和实战涵养。“高瓴曾成效投资百丽，并助力其收尾了数字化转型升级。在蜜雪冰城看来，高瓴并非单纯的财务投资东说念主，而是‘确实下场干过实业的’专科团队。那时，数字化恰是蜜雪冰城的伏击需求。”
投资之后，蜜雪冰城主动邀请高瓴创举结伴东说念主李良（曾操盘百丽姿首，对数字化有着丰富的涵养）加入公司董事会，以借助高瓴的专科力量推动本人的数字化进度。蜜雪冰城现任首席财务官（CFO）张渊曾经任职于高瓴，从事忽地投资。在高瓴任职期间，“90后”的张渊深度参与了对蜜雪冰城的早期尽调与投资决议，后加入蜜雪冰城责任。
和悉数走上成本市集的企业相似，将来的上限还要看增量和潜能。咖啡和出海等于蜜雪冰城寻求的第二弧线。
印尼最大的英文日报《雅加达邮报》报说念了东南亚流行的一个段子，卤莽是：“你必须属意你家隔邻的任何闲置空间，因为它很快会变成一家新的蜜雪冰城门店。”
图片开始：逐日经济新闻 贵寓图
一位国内实体经济界限的投资东说念主对此深以为然，他告诉记者，念念在泰国开一家蜜雪冰城。诚然咫尺蜜雪冰城在泰国开店迅猛，留给自后加盟商的契机势必减少，但他以为，唯有找到有建壮客源的店址，依旧是一桩好生意。
在泰国打卡蜜雪冰城，已成为当地博主热衷的拍摄主题。有探店博主称，蜜雪冰城泰国门店的柠檬水单价保持在20泰铢（约东说念主民币4.2元），一杯珍珠奶茶40泰铢（约东说念主民币8.4元），门店有空调、有座椅，深受当地东说念主可爱。
艾媒估量CEO张毅向记者表露，不仅是蜜雪冰城，茶饮、潮玩、短视频等诸多中国忽地居品纷繁在东南亚获取浩大成效，充分阐发在引颈年青东说念主忽地模式方面，中国咫尺走在全球最前沿。
“在上述大配景下，蜜雪冰城在东南亚作念得好，领先源于它的价钱亲民。”张毅表露，“对大多东说念主来说，若是把几家奶茶居品摆在眼前，撕偷换装‘盲喝’，大多喝不出来上下。是以在品性后果齐差未几的情况下，价钱是一个必杀身分。”
其次，蜜雪冰城的门店结构是为了适当其在地文化。在国内，开在学校和公司楼下的蜜雪冰城、瑞幸，被环球戏称为解压、注重的“怡悦水”“牛马咖啡”，而在东南亚的门店就会打酿成年青东说念主的失业空间。
在张毅看来，蜜雪冰城的外洋拓展将濒临两浩劫题，区分是土产货化挑战以及不休加重的市集竞争。“中国的茶饮市集不错下千里到县城，而跟着茶饮品牌在东南亚的加快膨大，竞争尖锐化很快莅临，有莫得那么多忽地者来均分是个问题。”此外，供应链亦然茶饮企业出海的极致进修。在东南亚，蜜雪冰城诚然仍是自建仓库，但仍有原材料需要从其海南基地运载，原料损耗、物流效用低、成本升迁级问题难以幸免；东南亚物流基础措施和干事标准，也有待完善和范例。
3月4日，蜜雪集团（020976.HK）盘月吉度拉升涨超7%，股价突破300港元/股，随后开动回调。适度收盘，蜜雪集团股价下降0.14%，市值建壮在千亿港元以上。
（每经记者李蕾对本文亦有孝敬）
封面图片开始：逐日经济新闻 贵寓图
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